跨境匯差套利 人行揮大刀
工商時報【記者黃欣╱綜合報導】
為打破人民幣兌美元離岸匯價（CNH）與在岸（CNY）之間價差的跨境套利投機行為，中國人民銀行採取多項舉措讓離岸價與即期價趨於相近，以避免進一步引發人民幣的貶值預期。
如何理解跨境套利？大陸券商提出，這其中有透過上海自貿區帳戶、貿易行為等多種模式，都是近期人行對做的主要目標。
綜合陸媒報導，2013年市場人民幣升值，當時人民幣離岸價皆高於即期價，套利方向為外匯熱錢流入，人民幣流出。2014下半年至今，人民幣轉為貶值預期，匯差方向跟著逆轉，形成離岸價低於即期價表現，其套利方向也轉由人民幣由離岸流回境內，外匯流出。
根據海通證券宏觀研究最新報告稱，假設離岸匯價低於在岸的背景下，首先，透過人民幣非居民（RMB Non-Resident Account，NRA）帳戶的購匯匯出，與境外帳戶之間的自由劃轉進行匯差套利。
這種方式是假設在岸報價6.40，離岸報價6.43，若在RMB NRA帳戶以640萬元人民幣購匯100萬美元，轉移至香港結匯可得643萬人民幣，扣除極低的交易成本，可獲利約3萬元。
這一套利操作手段，將導致境內市場人民幣拋售壓力增加，擴大美元等外匯流出規模，導致境內人民幣匯率承受更大貶值壓力。
上海自貿區帳戶也是一套利管道。現行規定，居民FT帳戶與境外帳戶、境內區外非居民帳戶（如NRA帳戶等）、其他FT帳戶之間資金可自由劃轉，以此進行匯差套利行為。另透過貿易進行套利，即境內企業與境外關聯企業構造相反方向的進出口交易，境內購匯、境外結匯套利，也是傳統的套利方式。
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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/跨境匯差套利-人行揮大刀-215008593--finance.html
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